규칙파괴자 - 20년간 45배 수익, 모틀리풀의 시장을 이기는 주식투자

아마존 투자로 1371배의 수익을 거둔 모틀리풀 창립자 데이비드 가드너의 투자 방법과 철학을 정리한 단독 투자서다. 아마존·스타벅스를 30년 전, 엔비디아·넷플릭스를 20년 전 매수해온 모틀리풀의 성과와 함께, 저점매수·고점매도 같은 시장의 통념을 벗어나야 한다는 주장을 제시한다. 저자는 1997년 아마존에 투자한 뒤 단 한 차례도 매도하지 않았고, 이 경험을 바탕으로 장기 성장 기업에 투자하는 기준을 설명한다.



아마존, 테슬라, 스타벅스, 엔비디아처럼 시장보다 먼저 대박 기업을 발견하는 방법으로 주요 신흥산업의 강자, 주목받는 CEO, 고평가 논란 같은 특징을 제시하고 스냅-콜라 테스트, 티셔츠 테스트 등 구체적 검증법을 소개한다. 1부에서는 시장의 잘못된 규칙을 해체하고, 2부에서는 대박 기업의 공통 조건을, 3부에서는 실제 종목을 판단하는 실천 전략을 다룬다. 수치보다 기업의 잠재력과 주가의 의미를 읽는 투자 방식을 통해 장기 투자의 본질을 짚는다.



“아마존 투자로만 1371배를 벌었다”

‘저점매수, 고점매도’와 같은 시장의 규칙을 파괴하라!

가장 쉽고, 가장 본질적인 투자 방법



모틀리풀 창립자 데이비드 가드너의 투자 방법과 투자 철학을 담은 책이 출간됐다. 세계적인 투자자문사인 모틀리풀은 아마존ㆍ스타벅스를 30년 전에 매수하고, 엔비디아ㆍ넷플릭스를 20년 전에 매수하여 수많은 회원들을 백만장자로 만든 것으로 유명하다. 저자 스스로 ‘처음이자 마지막 단독 투자서’라 밝힌 이 책에는 한 종목에서만 100배ㆍ1000배의 수익을 거둔 그의 투자 노하우가 모두 담겨있다.

데이비드 가드너가 말하는 투자 성공의 비결은 ‘저점매수, 고점매도’나 ‘안전마진 확보’ 또는 ‘시장수익률 추종’과 같은 시장의 잘못된 통념에서 벗어나는 것이다. 자칫 황당한 주장처럼 보일 수 있으나, 화려한 투자 성과가 그의 이론을 뒷받침한다. 특히 그는 1997년 아마존에 처음 투자해 지금까지 단 한 차례도 팔지 않고 1371배의 수익을 거뒀다고 한다.

이 책에는 아마존, 테슬라, 스타벅스, 엔비디아 같은 ‘대박 기업’들에 시장보다 먼저 투자할 수 있는 구체적인 방법론이 제시된다. ‘주요 신흥산업의 강자’, ‘올해의 인물로 선정된 CEO’, ‘고평가됐다는 시장의 반응’과 같은 대박 기업의 주요 특징이 속속들이 나열되고, 이러한 특징을 지닌 기업을 판별할 수 있는 ‘스냅-콜라 테스트’, ‘티셔츠 테스트’ 등의 검증법이 소개된다.

이 책은 10~20년 뒤 아마존, 테슬라, 엔비디아와 같은 폭발적 성장을 이룰 기업에 미리 투자하기 위해 우리가 무엇을 해야 하는지 알려준다. 첫 장을 펼치는 순간 당신은 당연하다고 생각해온 시장의 잘못된 규칙을 파괴하고, 가장 쉬운 투자의 본질로 돌아가게 될 것이다.



‘고평가 된 기업’이 대박 기업이다!

시장의 통념을 거스르는 투자성공 법칙



흔히 말하는 ‘대박 기업’에 투자하여 100배ㆍ1,000배의 수익을 내기 위해서는, 시장보다 먼저 그들의 잠재력을 파악할 수 있어야 한다. 만약 우리가 20년 전으로 되돌아가 아마존, 엔비디아, 넷플릭스를 본다면 그들이 대박 기업이 되리라는 걸 알아차릴 수 있을까? 오늘날에는 너무나 당연한 얘기지만 과거에는 그 누구도 그들이 대박 기업이 되리라는 걸 장담하지 못했던 게 사실이다.

그렇다면 우리는 어떤 기준으로 기업의 잠재력을 평가해야 할까? 다음 분기 매출일까? R&D 비용일까? 주가가 저평가된 상태일까? 실제로 많은 이들이 이런 기준으로 투자를 하고 있지만, 제대로 수익을 내는 경우는 별로 없다. 수치화될 수 있는 명확한 기준들은 항상 시장에 있는 트레이더, 기관들이 우리보다 먼저 정보를 입수하여 매수에 들어가기 때문이다.

20년 전에도 그렇고 오늘날에도 그렇고, 기업의 성과를 판가름하는 것은 ‘수치화되지 않은 영역’에 존재한다. 아마존, 엔비디아, 넷플릭스가 대박 기업의 지위에 오른 이유는 그들이 진행하는 산업의 혁신성, 진취적인 기업문화와 직원들, 브랜드 가치와 충성도 높은 고객, 추진력과 선견지명을 갖춘 유능한 경영자에 있었다. 그리고 이러한 가치들은 정확한 수치로 환산되지 않는다는 특징을 지닌다.

이 책의 저자 데이비드 가드너에 따르면 이러한 기업의 잠재력을 나타내는 수치가 단 한 가지 존재하는데, 그것은 바로 ‘주가’다. 눈치 빠른 일부 시장 참여자들은 높은 잠재력을 지닌 기업을 빠르게 매수한다. 그래서 아마존, 엔비디아, 넷플릭스가 20년 전부터 그들의 규모, 매출, R&D 비용 대비 높은 주가를 보여왔던 것이다.

그런데 시장의 전문가들과 기관들은 이런 기업들이 ‘밸류에이션 대비 고평가되었다’며 매수를 자제할 것을 권고한다. 이는 수치화된 정보에만 의존하는 안일함에서 비롯된 오판이다. 결국 고평가됐다던 기업들의 주가는, 수년에 걸쳐 10배, 100배 더 올라버린다. 그러면 기관들은 마치 해당 기업이 원래부터 대박 기업이었던 것처럼 태도를 바꾼다.

우리는 시장과 반대로 해야 한다. 우리가 투자해야 할 기업은 바로 ‘고평가된 기업’이다. 적어도 어떤 기업이 고평가되었다는 이유로 투자하지 않는 시장의 잘못된 통념에 사로잡혀서는 안 된다. 투자한 기업이 어느 정도 올랐다고 해서 팔아버리는 것도 금물이다. 저자는 이러한 규칙을 깨야 하나의 종목에서 10배, 100배의 수익을 내는 ‘대박 투자’를 할 수 있다고 강조한다.



웃기고 뻔뻔한 주식시장의 ‘광대’들

하지만 그 통찰은 누구보다 날카롭다



모틀리풀은 1993년 설립됐을 때부터 ‘주식시장의 광대’를 표방해왔다. 데이비드 가드너 특유의 주식시장에 대한 해학적 태도와 날카로운 풍자는 수십 년간 세간의 주목을 사로잡았는데, 이번 저서에도 물론 그런 특징이 잘 녹아들어 있다. 덕분에 그 어떤 투자서에서도 본 적이 없는 재미와 속도감을 준다.

모틀리풀의 기업분석 및 종목발굴 능력은 월가에서 정평이 나있다. 그들은 밸류에이션과 차트를 벗어나 기업의 잠재력을 평가하여, 1년에 채 몇 개 되지 않는 기업을 추천한다. 오늘날 모틀리풀의 분석 결과는 전 세계 일간지로 보도되는가 하면, 거꾸로 모틀리풀의 추천 종목을 월가에서 예측하는 현상도 나타난다.

그의 접근 방식은 얼핏 보면 엉뚱하지만, 그의 투자 실적은 그것이 결코 장난이 아님을 증명한다. 또한 자신의 종목 선정과 투자 방법론이 왜 타당하고 본질적인지에 대한 그의 날카로운 설명과 증명은 감탄을 자아내게 만든다. 복잡한 수치와 의미를 알 수 없는 차트에서 벗어나, 기업의 진정한 가치를 평가하는 것이 무엇인지 알고 싶다면 이 책의 일독을 권한다.